Belçika bölgelerinin kredi notu düşürüldü

ABD merkezli kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Belçika’nın kredi notunu düşürmesinin ardından Flandre, Valonya ve Belçika Fransızca Topluluğu için de aynı yönde karar aldı. Üç yapı için de bu, Aralık 2021’den bu yana Moody’s tarafından yapılan ilk not indirimi oldu. Görünüm ise negatiften durağana çevrildi.

Karar, Belçika’da yalnızca federal hükûmetin değil, bölgesel yönetimlerin de borçlanma maliyetinin artabileceği yorumlarına yol açtı.

Flandre de aşağı çekildi

Moody’s değerlendirmesine göre Flandre’nin kredi notu bir kademe düşürülerek Aa3’ten A1’e çekildi. Bu karar, geçen hafta Belçika için verilen not indirimiyle aynı yönde oldu.

Belçika Fransızca Topluluğu’nun notu da bir kademe indirilerek A3’e düşürüldü. Bu not, Flandre’nin iki kademe altında kaldı. Yine de kredi riskinin düşük seviyede olduğu belirtiliyor.

Valonya için ise tablo daha ağır. Bölgenin notu bir kademe daha düşürülerek Baa1 seviyesine çekildi. Moody’s bu seviyeyi ‘orta düzey kredi riski’ olarak tanımlıyor. Tahvillerin spekülatif özellikler taşıyabileceği uyarısı da bu notla birlikte öne çıkıyor.

Üç temel gerekçe öne çıktı

Moody’s, not indirimi için birbirini besleyen üç ana gelişmeye işaret etti. İlk gerekçe, Belçika’nın kredi notunun düşürülmesi oldu. Kuruluşa göre bölgeler, federal düzeyle kurumsal, operasyonel ve mali açıdan çok sıkı bağlı. Üstelik bölgelerin Belçika’nın toplam borcu içindeki payı da arttı.

İkinci gerekçe, bölgelerin ve toplulukların mali durumundaki bozulma. Moody’s, art arda gelen krizler, ücretlerin otomatik endekslenmesi ve büyük yatırım programlarının bütçe üzerinde baskı yarattığını belirtti. Artan harcama baskısı ve yükselen faiz giderlerinin mali hareket alanını daralttığı vurgulandı.

Üçüncü başlık ise Belçika’daki farklı yönetim kademeleri arasındaki zayıf bütçe koordinasyonu oldu. Moody’s, bu durumun gerektiğinde bütçeyi zamanında ve tutarlı biçimde toparlama kapasitesine dair güveni zayıflattığını ifade etti.

Federal düzeydeki sorun bölgeleri de etkiliyor

Moody’s geçen hafta Belçika’nın kredi notunu da düşürmüştü. Kuruluş, federal hükûmetin planladığı önlemlerin kamu borcunu kontrol altına almak için yeterli olmayabileceğinden endişe duyduğunu açıklamıştı.

Bu kararın ardından şimdi bölgesel yönetimlerin de benzer baskıyla karşı karşıya kaldığı görülüyor. Kredi notundaki düşüş, gelecekte daha yüksek faizle borçlanma anlamına gelebilir. Bu da hem bütçe açığıyla mücadeleyi zorlaştırabilir hem de yeni harcama kararlarını daha tartışmalı hâle getirebilir.

Görünüm şimdilik durağan

Not indirimi dikkat çekici olsa da görünümün negatiften durağana çevrilmesi, kısa vadede yeni bir kötüleşme beklentisinin sınırlı olduğu şeklinde yorumlanıyor. Yine de ortaya çıkan tablo, Belçika’da yalnızca federal hükûmetin değil, bölgesel yönetimlerin de mali baskı altında olduğunu açık biçimde gösteriyor.